基准调整落地，近4000亿元规模基金新业绩“锚”生效

业绩基准调整全面启动 基金风格漂移被严管

6月1日, 易方达基金率先完成旗下部分存量基金的业绩比较基准调整, 同时华夏基金也完成了旗下部分存量基金的业绩比较基准调整, 海富通基金同样如此, 华商基金也完成了相关调整, 睿远基金也完成了旗下部分存量基金的业绩比较基准调整等, 这12家基金公司各自率先完成旗下部分存量基金的业绩比较基准调整, 且涉及195只产品。此次调整是基于证监会发布的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》, 该指引明确要求基准必须与投资目标相匹配, 而且基准必须与投资范围相匹配, 并且严控风格漂移。这意味着基金管理人不得再脱离产品定位去向追逐市场热点, 基金“名实不符”的问题将被长期约束。

资深基金研究方面的人士王铁牛朝向《华夏时报》的记者表明, 《指引》真正开始实施当属那个落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键举措, 其内在目的在于凭借强化业绩比较基准所具有的那种指引作用, 进而促使基金实际的投资运作能够更为良好地适配基金合同所约定的投资目标以及范围, 预防风格漂移等状况的发生, 以此更为妥善地保障投资者的权益。

12家公司195只基金率先调整 华商力度颇大

依据中信建投证券所做统计, 此番12家基金公司当中, 总计有195只存量基金涉及到业绩比较基准的调整, 其类型包含股票型、混合型、债券型、FOF以及QDII。富国基金旗下、易方达基金旗下、招商基金旗下、华夏基金旗下涉及调整的那些基金数量, 均超过了20只, 这表明头部基金公司带头在响应监管要求。

以华商基金作为例子, 它身为首批调整的基金公司当中的一个, 此次华商基金有12只存量基金对业绩比较基准进行变更, 这覆盖了灵活配置混合型、偏股混合型以及债券型等多种类别产品, 调整力度相当大。华商基金在公告里着重表明, 此次调整的核心逻辑在于让业绩比较基准的资产权重跟基金近些年来实际的平均仓位相匹配, 避免“低基准、高仓位”造成的风格失真。

股票权重大幅提升 基准更贴近实际仓位

原由“沪深 300 指数收益率×55%＋上证国债指数收益率×45%”构成的华商优势行业灵活配置混合基金业绩比较基准情形下, 实际运作期间较长期维持着较高股票持有仓位状态。调整之后它变成了“中证 800 指数收益率×85%＋上证国债指数收益率×15%”面貌, 股票权重地位值径直提高了 30 个百分点之多。

华侨商人所拥有的基金, 在发布的公告里作出解释声称, 之所以会有这一调整, 是依据基金最近三年时间里股票资产的平均仓位, 并且综合考量了合同内约定的投资比例限制情况, 从而让新的业绩比较基准里各个大的资产类别所对应的基准要素权重, 能够与基金过去实际的投资运作情况等相适配。与之相类似的那种“提升权重、更换指数”的操作, 在华侨商人旗下的多只基金之中同时进行上演。

指数更换趋势明显 中证800成新宠

6只产品, 分别是华商新趋势优选灵活配置混合基金、华商新锐产业灵活配置混合基金、华商领先企业混合基金等, 均把原沪深300指数基准统一替换成中证800指数。华商基金于说明里表示, 中证800指数是由沪深市场市值较大且流动性较好的800只证券所构成, 其成分券覆盖率上升, 相关系数上升, 行业偏离度下降。

这些基金秉持的持仓风格倾向于在大中与中盘都有布局且保持均衡配置的状况, 然而, 原本存在的沪深300指数所覆盖的范围较为狭小了, 这就致使它没办法精准地去展现实际的运作情形了。中证800指数包含了更多的处于中盘范畴的股票, 如此一来, 它和基金所持有股票的那种在大中盘进行均衡布局的风格就体现出更为契合的态势了, 在经过调整之后, 基准指数跟基金实际呈现出来的表现二者之间的相关系数明显地得到了提升, 同时, 行业偏离的程度也出现了下降的情况。

港股通权重显著提升 跨境配置常态化

需留意的是, 有部分基金的调整，还关联到港股通权重的明显提高, 比如说华商远见价值混合基金, 它的港股通部分权重由10%大幅提升至25%, 并且A股股票权重维持不变, 华商品质价值混合基金的港股通权重更是从5%猛增到25%, A股权重从75%降低至60%。

宣称, 因近两年基金在实际对于港股通股票投资期间的平均仓位相关情况, 才着手进行了这般“纠偏”。睿远均衡价值三年持有期基金, 把港股通综合指数权重由原本的百分之二十提升至百分之三十五, 与此同时, 将债券权重降低, 令股票总权重提高到百分之八十五。这显示出基金公司正积极地把跨境配置归入基准体系, 从而更真切地呈现投资组合于全球范围的配置概况。

债券型基金同步调整 基准指数精细匹配

华商稳健双利债券基金, 原本的基准是“中证综合债券指数收益率×100%”, 经过了调整之后, 变成了复合基准, 其具体为: “中证800指数收益率×15%”, “中证可转换债券指数收益率×15%”, “中债-0-7年国债及政策性金融债全价指数收益率×35%”, “中债-AAA信用债综合全价（0-7年）指数收益率×35%”。

华商基金于解释当中把每项指数的挑选缘由逐个予以辨释: 中证800指数跟其股票持有风格相契合, 中证可转换债券指向的是可转债具有的股债这种特殊品性, 那两只在档期以及信用等级等方面彼此不一样的债券指数, 和其利率债以及信用债有着的实实在在的配置期限, 是非常刚好适配丝毫没问题的。这般精细的指数抉择让基准与基金实际操作的时候体现出来的彼此契合程度, 得到显著提高。

全面观察, 存量基金业绩评比指标校正展现出“实际仓位对应”以及“指数改进”这两条明晰主线, 基金企业运用过去两至三年的平均持仓再度确定基准权重。更多详情可参照 www.szrsyk.com.cn。

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